6月6日中国证券报要闻汇总

　　证券时报网（）06月06日讯李超对公募基金发展提五方面要求

　　证监会副主席李超日前在“2016青岛·中国财富论坛”上表示，面对机遇，公募基金行业需要进一步提升核心竞争力，紧扣投资者多样化财富管理需求，不断优化服务，发挥好公募基金配置资产的专业优势，为理财资金提供多元化、组合性的投资产品。夯实发展基础，注重吸取境内外优秀公司的成功经验，找准自身发展瓶颈，提升研究能力、专业水准和合规风控水平。找准创新发展定位，在坚持资产管理基础上，拓展差异化竞争优势。树立投资者利益至上的理念，牢记“受人之托、代人理财”的根本要义，坚持诚信守约、稳健经营的行业安身立命之本。建立健全科学的投资决策管理体系，主动承担起回报投资者的责任，引领长期投资、价值投资的理念和文化。

　　李超表示，当前，我国财富管理行业方兴未艾，面临难得发展机遇：一是居民理财需求持续提升，为公募基金发展奠定了坚实基础。二是提高直接融资比重、发展多层次资本市场为公募基金提供了巨大发展空间。三是社会保障体制改革全面深化将为公募基金发展带来新的动力。

　　截至5月底，公募基金管理规模为8.09万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模达到15.34万亿元。公募基金的成绩充分体现了我国财富管理领域的快速进步，而且对金融体系和经济社会的发展、变革，也起到了重要的推动作用。

　　第一，公募基金的发展丰富了财富管理工具。公募基金经过近20年来的探索成长，投资者队伍逐步壮大。目前，持有公募基金份额的个人投资者约1.5亿人。据统计，运作5年以上的债券基金、混合基金和主动管理的股票型基金，2011年至2015年的年化收益率分别为7.1%、9.74%和10.06%，远高于同期存款利率。

　　第二，公募基金的发展培育了一大批专业的财富管理人才。目前，我国共有公募基金管理公司101家，从业人员约1.7万人。

　　第三，公募基金已成为上市公司完善治理结构的推动力量。公募基金是机构投资者的重要代表，正逐步发挥买方作用，参与上市公司治理的意识不断增强。

　　第四，公募基金开辟了跨境财富管理的合规渠道。截至今年5月底，我国QDII产品共107只，规模超过750亿元，投资涉及全球主要金融市场。

　　第五，公募基金的运作实践促进了财富管理行业的法制完善。《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规陆续出台实施，在证券投资基金运作管理、销售管理、信息披露管理、从业人员管理、合规管理、风险管理等方面先后出台了一系列部门规章、规范性文件和自律规则，不仅为公募基金行业提供了基本制度规范，也为整个财富管理行业提供了法制借鉴，有力促进了财富管理行业的规范化发展。

　　李超指出，公募基金的成长之路并不平坦，发展进程中出现过突破行业底线的现象，目前也依然存在不成熟、不规范的问题，如产品同质化比较严重，收益特征、风险特征没有实质区别，自身优势没有体现；投资回报的稳定性尚欠佳；风险管理能力仍待提高，跟风发行产品、抢占市场份额、集中持股等现象还一定程度的存在；投资者适当性标准执行不严等。在创新发展过程中，部分公司还存在业务错位和组织架构错位、风险控制不力等问题。

　　（证券时报网快讯中心）

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　　中国人民银行行长助理殷勇日前在“2016青岛·中国财富论坛”上表示，相对于世界上主要的经济体而言，中国货币政策的回旋空间还是比较大的。

　　殷勇认为，在全球金融危机后，各国中央银行的货币政策越来越向非传统工具转移。最开始把利率从正值降到零，实行所谓零利率政策，后来又进一步实行了扩展资产负债表的量化宽松政策。在这些政策效果不是很明显的情况下，一些主要经济体的中央银行又实行了负利率政策。

　　殷勇说，这些货币政策的变化，主要是应对金融危机，应对经济复苏乏力。相比而言，中国经济目前还处在一个中高速增长水平，通货膨胀目前还处在平均水平。传统的货币政策工具，包括利率工具、准备金率都有正常调节空间，央行没有进行量化宽松。因此，中国货币政策回旋空间还是比较大的。

　　殷勇指出，稳健的货币政策是对当前我国货币政策形态的准确描述。在面对全球经济金融形势不确定的情况下，在经济进入新常态的过程中，面临很多不确定性，包括资本流动变化，包括经济增长速度的变化，包括经济结构调整的变化，因此，中央银行的货币政策就要统筹协调好这些不同方面，而不能只看其中的某一个指标或某一个角度，因此，稳健性是央行追求的货币政策目标，实际上也是对目前中央银行货币政策形态的准确描述。

　　殷勇表示，目前全球主要经济体货币政策都还面临不少挑战，其中也包括中国在内。五个主要挑战包括：一是在潜在增长率下降的环境下，如何进一步做好货币政策。二是在债务可持续性压力不断加大的情况下，如何做好货币政策。如果要使债务问题相对减轻，比较理想的情况是比较低的利率，这样债务的融资成本会下降。但是它的负面效应就使得没有动力去杠杆，去降低债务。如果利率水平比较高，会使得解决债务问题紧迫性更加突出，但会对实体经济造成较大冲击。因此在债务可持续性面临比较突出挑战的情况下，怎么样做好货币政策是面临的另一个挑战。三是在经济转型的过程当中，如何做好货币政策的数量目标和价格目标之间的权衡。四是如何做好宏观政策和微观调整之间的平衡。五是对货币政策、财政政策、金融监管等各种政策的协调要求，在新经济环境下，全球都面临更高挑战。

　　殷勇表示，当前追求的宏观经济目标越来越多，包括经济增长、充分就业、国际收支平衡、金融稳定、结构优化等，但是所拥有的宏观政策工具数量是有限的，如何处理好有限工具之间和多个目标之间的关系，要求有更好的政策协调，这也是面临的一个新挑战。

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　　供给侧改革力度将加大

　　“供给侧结构性改革”正在不断着力推进落实。据中国证券报记者统计，目前已有上海、天津、重庆、山东、江苏、浙江、安徽、湖北、广东、四川、贵州、山西、青海、陕西、湖南、福建、江西、河南、广西等地陆续出台文件或专项实施方案。

　　过剩产能有望加速出清

　　综合各地推进供给侧改革的措施方案来看，下半年围绕“三去一降一补”五大任务推进方案落地，去产能仍是当务之急，尤其是对于传统行业。广发证券(000776,股吧)分析师李莎表示，就钢铁行业而言，供给侧改革相关政策逐步细化，去产能有望加速推进。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策逐步落地，过剩产能有望加速出清。

　　中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示，当下去产能并不顺利。改革如要全面顺利展开，同时要稳住宏观经济，那就要保障居民可支配收入。可以通过大幅度转移支付的方式，特别是增加底层老百姓(603883,股吧)的转移支付力度。这是社会稳、预期稳、消费稳的一个核心重点。此外，积极财政政策未来的增量，要着重用于民生建设和社会改革上，这是稳定社会信心的核心。

　　清华大学经济管理学院副院长白重恩表示，制度不健全也让过剩企业难以出清。他建议，一是政策要遵循市场规律；二是要改革项目审批制度，使企业能够快速应对市场变化；三是要努力让市场在资源配置中起到更大的作用；四是银行必须加强关注坏账的产生及解决；五是要加强对地方政府的激励约束。

　　招商证券研究报告认为，对于市场出清的“僵尸企业”，需引导市场化方式处理其债务问题，缩短清算案件的审理周期，引导商业银行加快不良贷款核销和处置进度；对于兼并重组的“僵尸企业”，鼓励债权人与被处置企业进行债务重组。在处理债务问题的同时，鼓励金融机构参与企业兼并重组，推动“僵尸企业”产权、股权交易，利用资产证券化处理银行不良资产。

　　楼市去库存仍是主基调

　　在去库存举措上，各地出台了多项措施来刺激需求释放，但对于房地产市场，由于部分城市土地市场持续发热，需要因城施策分类调控。

　　中国指数研究院报告指出，部分城市楼市及土地市场仍存在过热风险，政府将继续严密监控，适时出台调控政策，稳定市场发展。价格方面，部分热点二线城市需求增长，供不应求矛盾加深，而短期内供应增长有限，房价仍存上涨动力，同时高价土地频出，也增强了未来房价上涨预期。若政府采取有效措施，抑制投资需求释放，房价涨幅或逐渐企稳。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，要平衡城市之间的土地市场热度，让一些非热点二线城市成为房企积极进入的区域，显得非常有必要。相关地方政府可继续出台政策和去库存及鼓励房企进入拿地、做土地推介等活动。只有这样整个土地市场才会呈现比较均衡、相对平稳发展，而不是部分地方特别热，部分地方的土地无人问津。

　　国泰君安研究报告指出，目前房地产政策分化明显，因城施策仍将是主流。一线及周边和热门二线城市仍以调控为主，三四线和部分二线城市政策依旧宽松，仍以加速去库存为主。同时，销售持续大幅回升，并带动投资端企稳。虽然后续政策有所收紧，但预计2016年去库存仍是主基调。

　　增加有效供给 培育发展新动力

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，当下政策仍需发力，坚持稳中求进总基调，加大供给侧结构性改革力度，落实“三去一降一补”，增加有效供给，培育发展新动力(310328,基金吧)，才能保证经济稳步增长。

　　各类供给侧改革具体措施陆续出台。比如，在去产能上，湖南省表示，严控新增产能，淘汰落后产能，退出过剩产能，促进企业优化组织、技术和产品结构，提升综合竞争力，推动煤炭行业转型升级；在去库存上，江西省称，将严格控制土地供应，继续严控商品房开发用地供应，把握土地供应节奏，防止土地过量投放，从源头上减少房地产库存；在降成本上，福建省提出，要切实降低企业融资成本，完善企业转贷应急机制、加大金融支持、完善增信机制、规范金融机构融资服务、拓宽企业融资渠道、降低企业融资租赁成本。

　　中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英表示，供给侧结构性改革全面推进的力度还可以加大，下半年在产业结构调整、制度创新、科技创新、产业创新等方面都需要加大力度，特别是需要更多的体制、机制创新，要将产政学研用紧密结合起来，加大研发投入力度，将创新驱动发展战略落到实处。

　　刘英表示，在国企改革方面要推进混合所有制改革。在结构调整方面，需要做好去产能、去库存和去杠杆的工作，特别是煤炭、钢铁行业，争取做到一企一策，做好社会保障及引导安置工作。在金融改革方面，需要大力发展多层次资本市场，发挥直接融资支持实体经济增长的作用，包括投贷联动支持科技型企业发展的作用。

　　此外，分析人士表示，各项需求侧的措施目的不是刺激经济增速回升，而是在稳定经济增速的同时为供给侧改革争取时间和空间。未来在供给侧改革的核心基调下，投资机会更多来源于两方面：一者产能过剩行业“去产能”、“去库存”所带来的企业盈利能力改善；二者新供给拉动新需求是整个经济体向前发展的核心。

　　郭树清：推动财富管理在法治轨道上运行

　　山东省委副书记、省长郭树清4日在由青岛市人民政府主办，《财经》(博客,微博)、《财经》智库承办的2016青岛·中国财富论坛上表示，财富管理还面临诸多风险和挑战，维护金融稳定是各级政府必须承担的责任。各类监管机构要加强监管，及时向投资者揭示风险。要动员每个公民参与，严厉打击非法集资。此外，还要进一步强化诚信意识，推动财富管理在法治轨道上运行。

　　郭树清指出，通过科学理财提高资金的使用效率，是经济生活中面临的一个比较迫切、比较重大的挑战。财富管理就是要最大限度合理配置财富，降低成本，减少风险，增加回报。从个人家庭层面来说，可以增加更多收入。从国家和社会层面来说，可以创造更多社会财富。

　　郭树清表示，发展财富管理必须与供给侧结构性改革结合起来，加强与实体经济对接。财富管理机构及其工作人员更要懂得长期投资、价值投资的道理。要善于发现有价值的产品、项目、企业、行业，使资金更多向高效率的部门或领域集中，促进劳动生产率和全要素生产率的提升。机构要提高专业化水平，使风险识别能力、风险承受能力与风险投资规模相适应。要对行业产业进行深入研究，做好尽职调查，对企业或项目的历史数据、管理人员背景、市场风险、信用风险、技术风险，作全面深入的分析审核，科学系统地判断投资前景。

　　吉林证监局：建立投资者教育保护长效机制

　　为贯彻落实2016年全国证券期货监管工作会议和证券期货监管系统机构监管工作座谈会精神，引导辖区证券期货经营机构按照“了解你的客户”原则，全面落实投资者适当性管理要求，规范运营行为，提高服务质量，吉林证监局日前联合吉林省证券业协会在辖区共同举办“了解客户 服务客户”专项活动启动仪式暨全国投资者教育基地揭牌仪式。

　　吉林证监局对专项活动提出三点要求：一是提高认识，精心组织，确保活动不走过场；二是各司其职、归位尽责，参与各方共同推进专项活动取得实效；三是常抓不懈，建立投资者适当性管理和投资者教育保护长效机制。

　　基金业协会重申私募基金投资者规定

　　中国证券投资基金业协会5日在《私募基金问答》中重申了关于私募基金投资者的主要法规规定。《证券投资基金法》第八十七条规定，非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人。前款所称合格投资者，是指达到规定资产规模或者收入水平，并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人。合格投资者的具体标准由国务院证券监督管理机构规定。

　　《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条规定，私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前款规定。

　　《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条规定，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

　　专家建议通过金融创新加快推进产业升级

　　多位专家及政府、企业界人士在2016青岛·中国财富论坛上表示，发展财富管理产业，一定要与金融整体的改革和发展相辅相成。应进一步推动金融服务于个人及中小企业，帮助中小企业降低成本，通过金融创新加快推进产业升级。同时，传统金融体系已无法满足新兴产业融资需求，金融支持实体经济未来最主要的方向是发展多层次资本市场，通过多层次资本市场对接高科技产业融资。

　　资产配置应与有效供给结合

　　“资产管理行业正经历一个周期的检验，不同的金融细分领域，在这个周期调整阶段面临的风险会不一样，需要针对性地采取相应预警性、前瞻性措施来应对。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示。

　　“经济和金融的背离在全球范围内进一步扩大而不是收敛，国际金融风险从集聚期转为暴露期。”中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛表示，风险正从发达国家向新兴市场转移，从银行体系向非银行企业转移，从偿付风险向流动性风险转移。在配置资产应遵循的原则方面要稳中求进，由于内部外部的不稳定因素很多，很多事情要进景分析，根据不同的情景做不同的预案。

　　针对资本资源配置效率降低的问题，中国人民银行货币政策委员会委员白重恩表示，必须要化解过剩产能才能够改善效率，但在化解过剩产能的过程中，很多都跟国企体制有关。混合所有制改革应帮助解决一部分这样的问题，但推动速度还需要进一步加强。

　　“供给侧结构性改革将产生新经济、新业态，为金融业发展提供新的空间和动力，助推财富管理行业跨越发展。”山东省省委常委、青岛市市委书记李群表示，财富管理作为金融活动中最具活力的部分，在服务供给侧结构性改革中必会大有可为。

　　中国人民银行金融研究所所长姚余栋介绍，全球大量的资金要寻求正收益资产，这是所谓的存在全球资产配置之谜。中国经济将给全球提供最主要的解决渠道，因为中国经济是L型增长。同时，中央在大力度推动供给侧改革，在此背景下，对中国保持长期繁荣是有信心的。

　　“财富管理要跟上供给侧结构性改革的节奏，把资金引向有效供给的领域，对先进制造业、创新性企业、先进服务业进行有效对接。”中国银行副行长许罗德认为，供给侧结构性改革追求有效供给，理财资金和这种有效供给要结合起来。

　　金融创新助力转型升级

　　国家科技成果转化引导基金理事长、招商银行前行长马蔚华表示，加快科技创新步伐已成为我国维持并增强经济竞争力的唯一选择。而加快科技创新，金融支持首当其冲。构建完善发达的科技金融体系，需要在银行信贷体系、金融产品体系、担保增信体系和中介服务体系等多个方面做系统性工作。当务之急是建立健全风险投资体系。

　　“发展财富管理产业，一定与深化金融改革，包括理顺监管的理念，培育更多的投资机构，培养引进专业人才，跟金融整体的改革和发展相辅相成。”春华资本集团董事长胡祖六表示。

　　马蔚华表示，要推动完善多层次资本市场。探索建立创业板的分层管理机制，推动建立区域性股权交易市场、全国中小企业股份转让系统和创业板之间的转板机制，利用综合协议交易平台发展私募资本市场，支持各类金融机构大力探索非标金融资产二级市场交易。要通过准入规则、交易制度、交易产品等方面的制度创新，增强国内资本市场对企业的吸引力。要鼓励商业银行开展风险信贷业务创新。

　　上海证监局：警惕违规资金募集

　　上海证监局在日常监管中关注到，辖区某互联网金融平台通过将私募产品收益权拆分转让给投资者的方式销售私募投资基金，引发多起投资者投诉。上海证监局提示投资者，应该警惕披着“金融创新”外衣的违规资金募集。

　　上海证监局表示，近年来，收益权转让业务甚嚣尘上。随着互联网金融行业的迅速发展，P2P网贷、众筹等业务创新层出不穷，多家互联网金融平台推出的收益权转让类业务引起了投资者的广泛关注。

　　一方面，理财产品市场存在空档。利率和金融媒介的非市场化，导致金融市场效率较低。部分资金需求方无法通过正规渠道进行融资，，而作为资金供给方的普通投资者，又找不到合适的金融产品投资渠道。不少互联网平台利用制度空白，将传统金融产品进行拆分后，转让给广大中小投资者，既满足了中小投资者申购私募产品的需求，又可以为平台运营商赚取相对稳定的收益。

　　另一方面，借助“收益权拆分转让”概念，以金融创新名义规避法律监管。现行法律法规及部门规章未对私募基金份额收益权的拆分转让作出明确限制，也未对私募投资基金份额收益权转让的受让人主体资格、受让金额、受让人数作出限制性规定。类似“XX宝”这样的互联网平台，利用收益权这一非法定概念，自主设定投资者认购起点、主体资格及投资者总数，变相突破《私募办法》规定的合格投资者门槛和人数限制。

　　上海证监局认为，收益权转让业务存在若干风险。其一，投资者有可能承担超越自身能力的风险。私募产品收益权的拆分转让，降低了合格投资者的门槛，让部分风险识别能力和风险承担能力较弱的投资者承担了本不应由其承担的风险。其二，SPV公司破产清算风险。当SPV公司破产时，投资者可能无法拿回自己的全部本金。

　　上海证监局提示投资者，首先，警惕披着“金融创新”外衣的违规资金募集。投资者在通过互联网平台购买金融产品时，应仔细阅读相关产品介绍，了解买的是谁的产品、到底与谁签约、资金划到何处及具体投向等。如发现异常，应及时咨询中国证券投资基金业协会或监管部门。

　　其二，切忌超出风险承受能力。《私募办法》明确规定，投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且个人投资者个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不少于50万元。该投资门槛是出于保护投资者的考虑，建议投资者在投资之前，充分了解产品的风险属性和自己的风险承受能力，量力而行。

　　其三，投资者应定期学习私募知识。比如浏览监管部门或协会网站、阅读报刊杂志。认真辨别，切勿被所谓的新形式、高收益蒙骗，切记“你看中的是别人的收益，别人惦记的却是你的本金”。

　　最后，切忌通过非法渠道购买。只有在协会通过登记的私募基金管理人，才能向合格投资者募集资金。建议投资者在购买私募产品前，先在协会官网进行查询（）。

　　5月CPI涨幅有望小幅回落

　　国家统计局本周将陆续发布5月经济数据。业内人士预计，5月CPI同比涨幅将较上月小幅回落，PPI跌幅有望继续收窄。投资结构逐渐改善，消费产品制造业和高新技术行业将保持较快投资增长。

　　物价涨幅或进入下行通道

　　光大证券(601788,股吧)首席经济学家徐高表示，随着蔬菜供给面持续改善，蔬菜价格在5月继续下跌，环比跌幅处于过去6月最大值附近。猪肉价格上涨和饲料成本下跌导致养猪利润显著扩大，不断创下历史新高，利润扩大带动生猪存栏量连续两月环比正增长，能繁母猪从4月开始环比正增长，猪肉价格进一步上行空间有限。考虑到去年猪周期形成的高基数，猪肉价格同比将出现回落。通胀将从5月开始进入下行通道，预测5月CPI同比涨幅小幅回落至2.1%。

　　中金公司首席经济学家梁红认为，蔬菜价格大幅回落，猪肉价格环比增速放缓，房价上涨等因素或继续带动居住等非食品价格边际上行，预计5月CPI同比增长2.2%。钢铁价格在前期涨幅的基础上出现较大调整，有色金属价格也普遍下跌，但原油及其他重要生产资料价格上涨。预计5月PPI环比持平，同比变化-3.3%。

　　随着二季度经济短周期回暖及商品价格上涨，5月PPI降幅将继续收窄。东海证券研究报告认为，从环比增速来看，由于商品价格上涨后企业陆续复产带来的产量提升，对于商品价格上涨将逐渐产生一定抑制作用。因此，PPI环比增速目前正在加速赶顶。

　　投资增速将缓慢上行

　　交通银行金融研究中心报告认为，第三批PPP示范项目酝酿出台，有望迎来新一轮落地高峰。债务置换降低地方政府财务压力，有助于带动投资积极性。大量基建投资项目加快进度，基础设施建设投资将保持20%左右的快速增长。在销售回暖带动下，房地产开发投资增速回升趋势在上半年有望保持。但由于占开发投资主导的三四线城市仍处于去库存阶段，土地成交和新开工规模受限，对开发投资进一步改善造成抑制；同时热点城市供给端趋于收紧，投资后续增长缺乏动力。下半年房地产投资增速增速可能放缓。去产能即将全面实施，制造业投资仍有下行压力。综合判断，投资增速可能缓慢上行，投资结构逐渐改善，消费产品制造业和高新技术行业将保持较快投资增长。

　　华泰证券(601688,股吧)研究员张晶认为，当前基建投资增速在合意区间，地产投资复苏周期尚未走完，“双驱轮动”模式并未结束，判断今年不会出现大规模刺激，投资增速很难进一步上行。一是因为当前增速足以为需求侧托底；二是经济结构由投资转向消费驱动是中长期趋势。

　　深交所年报审核重点关注六大问题

　　今年以来，深交所进一步加大监管公开力度，扩大年报问询函的公开范围，推动信息披露公开化，提升监管工作透明度。截至6月3日，深交所在官方网站公开年报问询函152份。在上市公司年报事后审核过程中，深交所对上市公司业绩真实性、会计处理合规性、信息披露合规性、资金占用、三会运作、标的资产业绩承诺实现情况等六大问题进行了重点关注。

　　首先，在上市公司披露的业绩真实性方面，重点关注是否提前确认成本或减值进行“大洗澡”、重要客户的销售金额真实性、是否通过非经常性损益调节利润、是否通过资产盘盈增加利润等问题。

　　其次，在会计处理合规性方面，重点关注会计政策或会计估计变更的合理性、收入确认的合规性、非经常性损益确认的谨慎性、资产出售日判断依据的充分性以及特殊审计意见的适当性等问题。

　　第三，要求上市公司信息披露的及时、准确、完整。交易所方面称，重点关注经营业绩与业绩预测差异未能及时披露、未按照年报相关规则的要求披露以及以定期报告代替临时公告等问题。对于一些公司报告期出售资产、财务资助等达到临时公告标准的交易事项未及时进行披露，而仅通过年度报告进行披露的违规行为，发出监管函，对于违规情节严重的，启动相应的处分程序。

　　在非经营性资金占用方面，交易所重点关注关联方对上市公司非经营性资金占用、交易事项未履行必要的审议程序等问题。针对审核中发现的存在大股东及相关方的大额非经营性资金占用问题的公司，按照相关规定对其实施了风险警示，并启动违规处分程序。

　　对于三会运作及内控情况，则重点关注三会运作情况、公司章程条款合规性问题、上市公司独立性以及内控审计情况。

　　近期，不少上市公司在重大资产重组中，由于出现标的资产业绩承诺不达标的问题，而受到交易所方面问询。深交所方面称，重大资产重组中相关业绩承诺实现情况是市场关注的热点，也是深交所年报审核的重点。一方面，对于业绩承诺未达标的上市公司，深交所重点关注并督促公司及相关方及时履行其业绩补偿承诺；另一方面，对于已完成业绩承诺的公司，从重组前后客户变动情况、毛利率是否出现异常、是否变更审计机构等方面重点关注了标的资产业绩的真实性问题。

　　深交所有关负责人表示，针对年报审核中发现的问题，已及时采取有针对性的措施，督促上市公司补充披露重大信息，充分揭示风险。对于发现的业绩预警披露滞后、违规占用资金、重大会计差错更正、重大交易未履行审议程序、关联交易未披露等违规行为，加大监管力度，及时采取纪律处分和监管措施，保护投资者权益。

　　上交所年报监管聚焦五类风险

　　截至目前，沪市公司已顺利完成2015年年报披露，上交所也基本完成年报披露的监管问询工作。上交所介绍，今年上交所的年报信息披露监管的一个重大变化是将分行业经营性信息披露落实情况列为重点监管问询范围，年报信息质量有较大提高。同时，上交所在年报监管中，对部分存在较高风险的公司，予以重点关注。

　　据分析，此类风险问题主要表现在五个方面：一是非经常性损益问题。受宏观经济和自身经营不善等多种因素影响，一些风险公司依赖政府补助、资产处置收益等大额非经常性损益实现盈利。基于此，监管问询特别关注了此类公司的非经常性损益事项和交易的决策、会计处理的合规性以及信息披露等问题。问询发现，10余家公司涉嫌存在非经常性损益披露不及时等违规情形，还有个别公司非经常性损益的会计确认存疑。

　　二是业绩预告违规。问询发现，有20余家公司涉嫌存在业绩预告违规行为，包括预告变脸、预告差异过大、未预告、逾期预告等多种违规情形。特别是一些产能过剩或经营管理不善的公司，因未审慎判断减值准备、资产处置等会计处理对业绩的影响，集中发生业绩预告违规的情况。

　　三是关联方资金占用。问询发现，一些经营管理不规范的公司仍存在关联方非经营性资金占用的问题，个别高风险公司甚至屡次发生。

　　四是财务处理和披露的合规性问题。问询发现，一些公司未严格按照财务报告15号编报规则的要求编制财务报表附注，存在较多的内容遗漏、数据勾稽关系错误等基本问题；有的公司对年报准则的理解与掌握不足，在会计估计适用期、合并报表、金融工具确认方面存在较多问题；还有个别高风险公司，利用收入确认总额法与净额法的选择、非公允的资产处置或购买交易、资产减值处理等方式，实施盈余管理甚至虚假披露。

　　五是业绩承诺实现与披露问题。结合2015年公司并购重组情况，上交所在年报监管问询中，对业绩承诺的实现情况和补偿兑现等方面予以了特别关注。问询发现，有的公司有关业绩承诺方面的信息披露不规范、不到位；有的公司挪用其他资金或资源不当帮助重组标的实现业绩承诺；有的公司在年报中声称已经完成业绩补偿，但对补偿的方式、数量和金额等关键事项的披露却含糊不清；还有一些公司虽能勉强实现业绩承诺，但对测算的标准和依据避而不谈。

　　针对年报期间监管发现的问题，上交所着重从督促及时披露、抑制投机炒作、加强监管协作、惩处违规行为等四方面强化监管，并采取了相应的监管措施。

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（责任编辑： HN666）

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